BDI指數(shù)突破4000點。在全球海運貿(mào)易量逐步恢復(fù)的帶動下，國際干散貨市場今年以來逐步走強(qiáng)，進(jìn)入5月份以后加速上漲，至6月2日，BDI指數(shù)突破4000點關(guān)口，報4106點，創(chuàng)下2008年12月份最低663點以來反彈的最高點。 
　　中國鐵礦石進(jìn)口成為BDI上漲的最大功臣。在中國鐵礦石進(jìn)口大幅增長的拉動下，全球鐵礦石海運貿(mào)易量出現(xiàn)強(qiáng)勁增長。巴西鐵礦石出口量3月份達(dá)到2215萬噸，同比增長52.7%，4月份為2347萬噸，同比增長32.3%；澳大利亞主要鐵礦石出口港黑得蘭港鐵礦石出口量今年前4個月同比增速分別為18.4%、42.9%、9.6%、7.3%。我們預(yù)計全球鐵礦石海運貿(mào)易量4、5月份同比增速在5%-10%之間。
　　資金面對于BDI的推動作用不可忽視，鐵礦石海運貿(mào)易量快速上升導(dǎo)致的暫時性運力偏緊給市場投機(jī)留下了空間。流動性過剩和通脹預(yù)期在帶動全球資產(chǎn)價格上升的同時，在BDI上漲過程中也發(fā)揮了比較重要的作用。
　　我們認(rèn)為，短期內(nèi)BDI還有進(jìn)一步?jīng)_高的動力，但是后期走勢壓力逐步加大。
　　1、市場依舊是弱勢平衡。從基本面分析，國際干散貨市場整體仍處于弱勢平衡狀態(tài)。根據(jù)勞氏報道，5月底干散貨閑置船舶達(dá)到382艘，比4月份314艘明顯增加。
　　2、運費上漲導(dǎo)致進(jìn)口礦價格優(yōu)勢消失。中國進(jìn)口鐵礦石的大幅度增長，很大程度上源于鐵礦石巨頭年初以來實行的低價傾銷策略對國產(chǎn)礦生存空間的擠壓。海運費進(jìn)一步上漲將導(dǎo)致國產(chǎn)礦價格上漲，國產(chǎn)鐵礦石產(chǎn)量有望回升，進(jìn)口鐵礦石替代效應(yīng)減弱。
　　3、6月份以后進(jìn)入新船運力交付高峰期。預(yù)計今年6月份以后新船交付量占現(xiàn)有船隊12%，其中capasize船舶比重最高，占現(xiàn)有capasize船隊規(guī)模18%。
　　通脹預(yù)計導(dǎo)致BDI重心上升。我們認(rèn)為，6月份將創(chuàng)下全年高點，但是市場后期走勢壓力較大。未來最大的不確定因素在于通脹預(yù)期對BDI名義值的影響，受全球資產(chǎn)價格回升的影響，BDI重心將有所提升，有助于船公司盈利的擴(kuò)大和虧損的收窄。
　　繼續(xù)推薦中海發(fā)展(14.01,-0.20,-1.41%)和中遠(yuǎn)航運(11.38,0.02,0.18%)、關(guān)注中國遠(yuǎn)洋(14.08,0.14,1.00%)交易性機(jī)會。投資策略上，我們?nèi)耘f持續(xù)看好中海發(fā)展和中遠(yuǎn)航運的長期發(fā)展前景，維持我們原先的評級和目標(biāo)價，同時我們認(rèn)為BDI名義值的大幅上漲給中國遠(yuǎn)洋等干散貨船公司帶來較強(qiáng)的交易性機(jī)會。