9月14日，人們經(jīng)過美國紐約曼哈頓第7大道上的雷曼兄弟公司總部大廈。當(dāng)天，由于美國銀行以及英國巴克萊銀行相繼放棄收購談判，擁有158年歷史的美國第4大投資銀行雷曼兄弟公司將面臨破產(chǎn)。

目前，由美國次貸危機所引發(fā)的全球信貸危機正愈演愈烈。9月15日，雷曼兄弟這家在華爾街馳騁了158年的金融“老字號”宣布，將申請破產(chǎn)保護(hù)，引發(fā)當(dāng)天亞洲、歐洲金融市場動蕩。鑒于金融經(jīng)濟的全球化，亞洲決策者和金融從業(yè)人員對于大洋彼岸的金融危機一直給予了高度關(guān)注。14日，新加坡政府投資公司表示，因金融市場動蕩對增長造成壓力并挑戰(zhàn)政策決策者管理危機的能力，全球可能面臨“日本式”經(jīng)濟停滯。

抵御雷曼破產(chǎn)沖擊美聯(lián)儲再出招

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雷曼兄弟控股公司15日發(fā)表聲明表示，計劃根據(jù)《美國破產(chǎn)法》第11章規(guī)定，向紐約南區(qū)美國破產(chǎn)法庭申請破產(chǎn)保護(hù)。聲明表示，該申請不涉及LBHI旗下的各個經(jīng)紀(jì)自營商子公司和其他任何子公司，所有的經(jīng)紀(jì)自營商子公司將繼續(xù)運營。包括其全資控股子公司NeubergerBermanHoldingsLLC的客戶在內(nèi)的公司所有客戶，將可繼續(xù)利用各自賬戶進(jìn)行交易或進(jìn)行其他操作。

為了幫助華爾街抵御雷曼兄弟申請破產(chǎn)保護(hù)所帶來的沖擊，美聯(lián)儲14日晚間宣布，將擴大金融機構(gòu)從美聯(lián)儲貸款的抵押品范圍，接受金融機構(gòu)以部分有價證券作為抵押品從美聯(lián)儲借入資金，并將部分貸款拍賣活動的次數(shù)從每兩周一次提高到每周一次。另據(jù)報道，為了確保市場流動性，美聯(lián)儲還與包括摩根大通、花旗、高盛、美國銀行、巴克萊、美林、摩根士丹利等10家銀行協(xié)調(diào)籌建一個總額達(dá)700億美元的資金庫，每家機構(gòu)分別出資70億美元。據(jù)悉，參與的銀行有望從本周起開始使用這筆資金，最多將能獲得相當(dāng)于總額三分之一的現(xiàn)金注入。

據(jù)悉，美國中央銀行家和銀行高管是在參加了由財政部長保爾森和紐約聯(lián)儲銀行行長主持的為期3天的緊急磋商后，在周日晚上作出上述決定的。當(dāng)天早些時候，巴克萊公司和美國銀行放棄了購買雷曼兄弟的談判。根據(jù)美國銀行15日發(fā)表的一份聲明，該公司同意以大約500億美元的價格收購身陷困境的美林公司。

分析家認(rèn)為，上述決定可能刺激市場對美聯(lián)儲將采取進(jìn)一步行動包括降低利率的投機行為。而在8月5日舉行的最近一次貨幣政策例會上，美聯(lián)儲決策者普遍預(yù)計下一次行動將是加息。

鑒于雷曼兄弟申請破產(chǎn)保護(hù)可能導(dǎo)致全球市場脫軌，歐洲央行15日表示將提供給金融機構(gòu)額外的資金。該央行呼吁金融機構(gòu)以4.25%的最低利率參與當(dāng)天上午10時15分在法蘭克福舉行的投標(biāo)，但并未指明其將提供資金的利率。此前瑞典央行已通過隔夜信貸工具提供了額外的流動性，這是今年2月22日以來的第一次。英格蘭銀行也表示，將“在必要時采取恰當(dāng)行動”以緩解貨幣市場的緊張狀況。分析家認(rèn)為，歐洲央行很可能“相當(dāng)快地”通過貨幣市場操作向金融體系注入更多的資金。不過，信貸危機可能會在歐洲央行考慮降息之前進(jìn)一步惡化。

亞太決策者關(guān)注次貸危機進(jìn)展

受雷曼兄弟公司準(zhǔn)備清盤的消息打擊，15日亞太股市、歐洲股市、美國股指期貨和美元匯率均下跌。當(dāng)天日本、韓國、中國大陸、中國香港因中秋節(jié)休市，澳大利亞、新加坡、中國臺灣的股指跌幅均超過了1.5%。

自去年夏天美國爆發(fā)次貸危機以來，擁有大量現(xiàn)金的亞洲主權(quán)財富基金和其他亞洲金融機構(gòu)一直在增加對深陷次貸危機的美國和歐洲銀行的投資。GIC曾先后注資花旗、瑞銀，中國投資公司則投資于摩根士丹利，韓國投資公司則投資于美林。

亞太地區(qū)的決策者表示，他們正密切監(jiān)測美國經(jīng)濟的發(fā)展以確保其對亞洲金融體系的影響降至最低。根據(jù)澳大利亞央行15日在網(wǎng)站上透露的信息，因擔(dān)心信貸市場緊張可能阻止銀行之間的拆借，央行已經(jīng)通過回購協(xié)議向金融體系增加了21億澳元(約17億美元)現(xiàn)金投放。上周，該央行日均注入資金9.82億澳元。斯里蘭卡央行也表示，過去央行常常通過雷曼兄弟這樣的初期交易商投資于資本市場，但隨著次貸危機的發(fā)展，央行已改變了其“投資模式”并降低了對雷曼兄弟的風(fēng)險敞口。日本央行則表示，其正在保持與亞太地區(qū)其他央行的聯(lián)系。根據(jù)日本央行首席新聞官的說法，該央行正在密切監(jiān)測亞洲市場的進(jìn)展，并試圖了解這些變化將如何影響日本市場。

未來全球經(jīng)濟前景堪憂

二十世紀(jì)90年代初期日本資產(chǎn)價格泡沫破滅，引發(fā)了房地產(chǎn)和股市的崩潰，日本經(jīng)濟陷入了長達(dá)10年的停滯。已經(jīng)持續(xù)一年時間的次貸危機是否會引發(fā)已經(jīng)放緩的全球經(jīng)濟陷入停滯已引起了各國的高度關(guān)注。據(jù)統(tǒng)計，自2007年年初以來，全球金融機構(gòu)已經(jīng)宣布的與次貸相關(guān)的虧損和資產(chǎn)減計已經(jīng)達(dá)到了5000億美元，過去一年全球股市因信貸市場崩潰所蒸發(fā)的市值高達(dá)11萬億美元。

GIC副董事長、曾任新加坡副總理的陳慶炎14日在日內(nèi)瓦發(fā)表講話時表示，未來幾年全球經(jīng)濟增長可能很疲軟，貿(mào)易保護(hù)主義政策可能會抬頭，全球可能面臨“日本式”經(jīng)濟停滯。陳慶炎說，迄今各地的政策回應(yīng)一直試圖將日本式通縮的可能性降到最低，但這樣的調(diào)整將花費好幾年時間且非常痛苦。“短期內(nèi)，美國和其他發(fā)達(dá)國家債務(wù)收縮和去杠桿化將對多數(shù)經(jīng)濟體的增長產(chǎn)生向下的壓力。”

目前，美國房地產(chǎn)市場正面臨著上世紀(jì)30年代以來最糟糕的情況，今年美國已有超過10家的放貸機構(gòu)倒閉。在美國抵押貸款違約率達(dá)到至少30年來最高水平、威脅到兩家房貸巨頭——房利美和房地美的生存之后，本月美國財政部和聯(lián)邦住房金融局已經(jīng)宣布接管這兩家政府支持企業(yè)。

美聯(lián)儲前任主席格林斯潘14日表示，從去年次級抵押貸款市場崩潰開始的這場金融危機可能是“百年一遇”的，將導(dǎo)致更多大型金融機構(gòu)倒下，引發(fā)經(jīng)濟衰退的可能性正在增大。他預(yù)計危機可能仍將持續(xù)相當(dāng)長時間，并繼續(xù)影響美國房地產(chǎn)價格。他認(rèn)為，這場危機將持續(xù)成為一股“腐蝕性”力量，直至美國房地產(chǎn)價格穩(wěn)定下來；危機還將誘發(fā)全球一系列經(jīng)濟動蕩。當(dāng)被問及美國躲過經(jīng)濟衰退的幾率能否超過五成時，格林斯潘回答說，他認(rèn)為這一幾率小于50%。

“如果房價的跌幅比預(yù)期的大得多，規(guī)模更大的金融機構(gòu)可能會破產(chǎn)，信貸緊縮將會更加嚴(yán)重，經(jīng)濟增長會相當(dāng)疲弱，”陳慶炎如是說。“隨著房價下跌、金融機構(gòu)破產(chǎn)、增長疲軟，惡性通縮周期將相繼出現(xiàn)。”

高盛公司上月估計，因新興市場繼續(xù)擴張而發(fā)達(dá)國家最壞時期尚未到來，全球經(jīng)濟體有一半已面臨衰退。而根據(jù)瑞銀的預(yù)測，世界經(jīng)濟明年衰退的幾率為25%。事實上，今年第二季度，日本經(jīng)濟已經(jīng)收縮了3%，為2001年以來最大幅度的下滑。同期歐元區(qū)經(jīng)濟則收縮0.2%，美國經(jīng)濟按年率則擴張了3.3%，今年頭8個月共失去了60.5萬個就業(yè)崗位。

新興市場增速仍然強勁

相比之下，新興市場的增長前景仍十分光明。陳慶炎預(yù)計，未來10年新興市場占全球經(jīng)濟增長的比重將從2000年的大約五分之一上升至一半以上。“可以期待新興市場的增長會保持相當(dāng)強勁的步伐，”他說。他還預(yù)計，未來20年到30年新興經(jīng)濟體將取代西方七國集團，成為世界上最大的經(jīng)濟體，新興市場中產(chǎn)階層的崛起也將增加對商品的需求，并增大可能刺激資源競爭的供應(yīng)緊張。

“因各國競爭自然資源，特別是食品、能源和水，全球的緊張狀態(tài)會加劇，”陳慶炎說，“商品生產(chǎn)國很可能加強對其自然資源的控制，這將潛在地激化對供應(yīng)的關(guān)切。而那些依賴商品進(jìn)口的國家則會在追逐供應(yīng)方面更加激進(jìn)。”

陳慶炎還表示，疲弱的就業(yè)和收入增長會導(dǎo)致貿(mào)易保護(hù)主義政策的抬頭，特別是在美國和歐洲。他還以世界貿(mào)易組織多哈回合談判為例表示，政府有必要增加沖突解決機制并推動合作以解決問題。

他認(rèn)為，經(jīng)濟的停滯和通脹風(fēng)險顯示，來自貿(mào)易保護(hù)主義和資源民族主義的潛在沖突可能嚴(yán)重危害生產(chǎn)和市場的全球化